數百年前，非洲五大部落為了爭奪一顆從天而降並富含汎合金的隕石而發動戰爭，其中一位武士攝入受汎合金影响的心形藥草，獲得強大的能力成為首任黑豹並終結戰爭。他統一四大部落正式組建瓦干達王國，僅賈巴里部落遠居山林。數百年來，王國靠開採汎合金來發展先進技術，將瓦干達變成隱匿於世的第三世界以保護汎合金。1992年，帝查卡（英语：T'Chaka）國王來到美國加州奧克蘭會見他在此臥底的弟弟恩喬布，指控他協助過黑市軍火商尤里西斯·克勞入侵瓦干達並偷走大量汎合金；而恩喬布身邊的隨從祖利（英语：Zuri (comics)）同身為瓦干達間諜，為帝查卡證實恩喬布的罪過，使恩喬布面臨回去接受叛國罪審判。
2016年，帝查卡國王不幸喪生[註 3]一個星期後，他的兒子帝查拉回到瓦干達準備繼承王位。他率領朵拉親衛隊（英语：Dora Milaje）侍衛長奧科耶前往尼日利亞召回正在執行臥底任務的前女友娜奇雅（英语：Nakia (comics)），邀她參加隔天的加冕典禮。典禮當天，四大部落都一致忠誠於帝查拉，但賈巴里部落領袖恩巴庫突然前來挑戰，讓帝查拉以凡人之軀參加對決儀式，隨後奮力擊倒恩巴庫而成功當上國王。他再次攝入心形藥草來恢復體能，並用精神方式進入祖靈平原（英语：Astral plane）來和死去父親等祖輩們見面。與此同時，克勞跟美國傭兵「齊爾蒙格」艾瑞克·史蒂芬斯聯手，在英國倫敦的大英博物館中偷走一件源自瓦干達的汎合金文物。得知此事的帝查拉決定趁克勞即將交易文物時刻將他緝拿回國審判，而他的知己烏卡比（英语：W'Kabi）由於父母數十年前被克勞殺害，強烈希望帝查拉不管其死活地將克勞帶回來。
帝查拉帶領娜奇雅和奧科耶來到韓國釜山的一家地下賭場，得知克勞的買家實為同樣準備抓捕他歸案的中情局探員艾佛瑞特·羅斯（英语：Everett K. Ross），奧科耶不慎暴露身份引發交火，但帝查拉及時換上妹妹舒莉以納米技術新造的黑豹戰甲抓回克勞。當克勞受羅斯審問時，他揭露瓦干達的國際形象其實是對其高科技文明的遮掩，而埋伏在外的齊爾蒙格闖進來將克勞救走，帝查拉發現其脖子上掛著和自己祖父相同的戒指。羅斯因救娜奇雅而脊椎中槍，迫使帝查拉放棄追趕克勞，將羅斯帶回瓦干達讓舒莉對他治療。帝查拉隨後追問祖利關於叔叔恩喬布的真相，祖利坦述恩喬布生前看不慣各地非裔黑人受到不公待遇，意圖分享瓦干達的技術，好讓他們有能力推翻壓迫者，甚至還不惜將瓦干達收藏汎合金的內幕洩露給克勞。而帝查卡當初準備將其帶回瓦干達受審時之際，恩喬布試圖攻擊背叛他的祖利，迫使帝查卡親手以豹爪殺死他的弟弟，不但命令祖利隱瞞真相，甚至拋下恩喬布在美國生下的年幼兒子艾瑞克，導致深受父親之死影響的艾瑞克，一步一步成為以暴制暴的黑色行動戰士。
齊爾蒙格背叛並殺害克勞，開飛機進入瓦干達領地後以克勞屍體作為見面禮，向帝查拉等部落長老們宣佈自己身為恩喬布之子的真實身份，以王族血脈向帝查拉提出挑戰來稱王。在對決儀式裡，齊爾蒙格重創帝查拉。真正背叛恩喬布的祖利出面為帝查拉請命，但齊爾蒙格直接刺殺祖利，並將重傷的帝查拉扔進瀑布後獲得王位。齊爾蒙格攝入完心形藥草見到已故父親後，命令長老們將所有心形藥草燒光，但娜奇雅還是偷走一顆。對帝查拉失望的烏卡比決定忠於齊爾蒙格，準備奉命將大量汎合金製的武器分送給世界各地的瓦干達間諜，讓所有受壓迫的人民能全副武裝推翻政府。
娜奇雅、舒莉、拉瑪達母后（英语：Ramonda (comics)）以及羅斯逃到賈巴里部落領地求助，剛好得知恩巴庫的人營救墜河且重度昏迷的帝查拉。她們為帝查拉攝入心形藥草，使帝查拉痊癒清醒，他決定打敗齊爾蒙格以糾正父親的過錯。在齊爾蒙格準備送出武器時，帝查拉回歸讓奧科耶等所有侍衛反抗齊爾蒙格，只有烏卡比選擇帶領邊境部落發動內戰。羅斯在舒莉引導下遠程操縱戰機，擊落所有運送武器的飛艇，而娜奇雅、舒莉、奧科耶以及帶人前來協助的恩巴庫聯合攻擊之下，烏卡比等所有齊爾蒙格忠誠者全部投降。帝查拉獨自對打穿金豹戰甲的齊爾蒙格，兩者打鬥至礦場的貨運列車軌道上，帝查拉趁兩者戰甲受軌道穩定器影響而解除時刻一刀制伏他。由於同情齊爾蒙格的遭遇，帝查拉遵從其遺願而扶持他觀賞王國落日的美麗景象後，齊爾蒙格最終選擇自盡以保自由之身。
戰後，帝查拉不受祖輩傳統觀念所造就的恩怨影響，在羅斯協助之下於奧地利維也納的聯合國總部召開會議，揭露瓦干達的實力並將王國正式對外開放，還買下叔叔恩喬布喪生的奧克蘭公寓，作為瓦干達首個國際外展中心，並由娜奇雅和舒莉負責管理的工作。另一方面，藏身於瓦干達的巴奇·巴恩斯[註 3]清醒後在舒莉的迎接下進行休養並補回遺漏的記憶[註 4]。